Chronique
Pierre-Yves Gomez
n° 211 - Février 2003
On a l'habitude de présenter la question des retraites comme une alternative entre un système par répartition, impliquant une forte solidarité intergénérationnelle, et un système par capitalisation, qui permettrait de se passer de cette solidarité au moment où les évolutions démographiques risquent de la fragiliser. C'est oublier que, pour que la capitalisation fonctionne, il faut aussi qu'il s'établisse une solidarité intergénérationnelle entre... les actionnaires. En effet, les profits obtenus par les uns, ne doivent pas détruire les revenus futurs attendus par les autres. [...]
Concrètement, cela signifie qu'ils doivent avoir l'assurance que les stratégies mises en oeuvre par les directions ne sont pas des « feux de paille ». Qu'elles ne visent pas, par exemple, à faire flamber le prix des actions à court terme pour servir les intérêts des dirigeants qui possèdent des stock-options.